Аналитики Citigroup изучили, как ограничения на выплату вознаграждений по стейблкоинам могут повлиять на Circle и её USDC — и пришли к взвешенному выводу: это создаст определённые трудности, но точно не станет приговором для эмитента.
Суть проблемы вот в чём: в рамках обсуждаемого в США регулирования стейблкоинов рассматривается запрет на выплату процентов или любых вознаграждений держателям таких токенов. Для Circle это болезненный момент — именно возможность получать доход привлекает пользователей и институциональных клиентов к USDC в условиях высоких процентных ставок.
По мнению Citigroup, подобные ограничения действительно способны притормозить рост USDC: часть пользователей предпочтёт альтернативы, которые так или иначе позволяют зарабатывать на своих активах. Конкуренция с традиционными финансовыми инструментами — фондами денежного рынка, банковскими депозитами — усилится.
Тем не менее аналитики банка считают, что Circle обладает достаточным запасом прочности. USDC уже глубоко интегрирован в инфраструктуру DeFi и централизованных бирж, у него сильные позиции в институциональном сегменте и репутация одного из наиболее прозрачных и регуляторно-совместимых стейблкоинов на рынке. Эти факторы создают устойчивую базу спроса, не зависящую напрямую от вопроса вознаграждений.
Отметим также, что сам Circle активно готовится к IPO, и любая регуляторная определённость — даже в виде ограничений — в долгосрочной перспективе может сыграть компании на руку: рынок получит чёткие правила игры, а Circle уже умеет по ним играть лучше многих.
Запрет на вознаграждения по стейблкоинам станет реальным испытанием для всей отрасли, однако для устоявшихся игроков вроде Circle это скорее вопрос адаптации, чем выживания — и именно такие компании, по всей видимости, выиграют от регуляторной чистки рынка.
Источник: coindesk.com