Рабочий доклад Европейского центрального банка поставил под сомнение один из главных аргументов DeFi-сообщества — тезис о том, что децентрализованные протоколы слишком «размыты», чтобы попасть под действие регуляторных норм. Согласно выводам ЕЦБ, управление в DeFi по-прежнему остаётся крайне сконцентрированным, а значит, вопрос о том, кто именно должен нести ответственность перед регуляторами, вполне поддаётся ответу.
Авторы доклада проанализировали структуру DAO — децентрализованных автономных организаций, которые формально управляют крупнейшими DeFi-протоколами. Выяснилось, что реальная власть над голосованием сосредоточена в руках относительно небольшого числа крупных держателей токенов. Это ставит под сомнение саму «децентрализованность» таких структур — по крайней мере, в том смысле, который позволял бы им находиться вне поля регуляторного надзора.
Для европейских законодателей это исследование имеет вполне конкретное практическое значение. Регламент MiCA (Markets in Crypto-Assets) уже вступил в силу и охватывает широкий спектр криптоактивов и их эмитентов. Однако DeFi-протоколы до сих пор остаются в серой зоне: формально они не имеют юридического лица, которому можно было бы предъявить требования. Доклад ЕЦБ, судя по всему, призван дать регуляторам аргументы для того, чтобы эту лазейку закрыть.
Обратим внимание: сам по себе рабочий документ ЕЦБ не является нормативным актом и не обязывает к каким-либо действиям. Тем не менее подобные исследования традиционно служат интеллектуальной базой для будущих регуляторных инициатив — особенно когда речь идёт о таком институте, как Европейский центральный банк.
Если концентрация управления в DAO продолжит оставаться высокой, у европейских регуляторов появится весомое обоснование для распространения норм MiCA на DeFi-сектор — и это может кардинально изменить правила игры для протоколов, работающих с европейскими пользователями.
Источник: cointelegraph.com