Похоже, один из главных нарративов последних лет начинает терять популярность. По данным JPMorgan, инвесторы постепенно отказываются от так называемой «торговли девальвацией» (debasement trade) — стратегии защиты капитала через активы вроде золота и биткоина, которая расцвела на фоне опасений по поводу обесценивания фиатных валют и разгона инфляции.
Аналитики банка отмечают, что инфляционные ожидания заметно охладели, а вместе с ними и интерес к инструментам, традиционно воспринимаемым как «цифровое золото» или «твёрдые деньги». Именно этот нарратив во многом подпитывал ралли биткоина и золота в последние годы — инвесторы воспринимали их как страховку от политики центральных банков и бесконтрольной эмиссии денег.
Мы видим в этом важный сигнал: когда макроэкономический фон меняется, меняется и поведение крупного капитала. JPMorgan указывает, что по мере стабилизации инфляционных показателей часть институциональных игроков пересматривает аллокацию в пользу более традиционных активов, снижая ставки на «защитные» криптоактивы и металлы.
Стоит, впрочем, обратить внимание на нюанс: отказ от торговли девальвацией не означает полного разворота от биткоина или золота. Речь скорее о том, что конкретный макро-тезис — страх перед инфляцией и обесцениванием валют — перестаёт быть главным двигателем спроса на эти активы. Другие факторы, включая институциональное принятие и развитие инфраструктуры, продолжают играть свою роль.
Охлаждение «торговли девальвацией» может оказать давление на биткоин и золото в краткосрочной перспективе, однако для долгосрочных инвесторов это скорее повод пересмотреть, на каких именно тезисах строится их позиция в крипте.
Источник: coindesk.com