На крипторынке наметилась любопытная тенденция: профессиональные маркет-мейкеры всё активнее отворачиваются от публичных блокчейнов. Причина — прозрачность, которая в теории должна быть достоинством децентрализованных сетей, на практике оборачивается серьёзной проблемой для тех, кто зарабатывает на проведении сделок.
Суть проблемы в следующем: все транзакции в публичных блокчейнах видны любому желающему. Это означает, что конкуренты и боты могут в реальном времени отслеживать действия маркет-мейкеров, копировать их стратегии или играть против них. Торговые алгоритмы — это интеллектуальная собственность, на разработку которой уходят годы и миллионы долларов. Выставлять её напоказ никто не хочет.
Именно поэтому профессиональные участники рынка обращают взгляд в сторону приватных или корпоративных блокчейнов, а также решений с конфиденциальными транзакциями. Там можно проводить операции, не раскрывая деталей стратегии широкой публике и, что особенно важно, — алгоритмическим «охотникам», которые только и ждут, когда можно будет воспользоваться чужой логикой.
Обратим внимание на ещё один важный аспект: проблема MEV (Maximal Extractable Value) никуда не делась. Боты-арбитражёры по-прежнему способны перехватывать выгодные сделки прямо перед их исполнением, видя pending-транзакции в мемпуле. Для маркет-мейкеров это прямые финансовые потери, и мириться с этим готовы далеко не все.
Отток профессиональных игроков с публичных сетей — это удар по ликвидности децентрализованных бирж. Меньше маркет-мейкеров означает более широкие спреды, меньшую глубину рынка и худшие условия для обычных трейдеров. Разработчики протоколов это понимают и ищут способы обеспечить конфиденциальность на уровне смарт-контрактов, не жертвуя при этом децентрализацией.
Некоторые проекты уже предлагают так называемые «тёмные пулы» на блокчейне — механизмы, при которых детали сделки скрыты до момента её исполнения. Вопрос в том, насколько такие решения совместимы с духом открытых децентрализованных финансов.
Уход маркет-мейкеров с публичных блокчейнов — это сигнал для всей DeFi-индустрии: без нормальных инструментов защиты торговых стратегий привлечь институциональную ликвидность будет крайне сложно. Стоит следить за тем, как протоколы будут решать дилемму между прозрачностью и конфиденциальностью — от этого во многом зависит зрелость всего сектора.
Источник: coindesk.com