Свежий доклад организации Blockchain for Europe ставит перед регуляторами неудобный вопрос: да, MiCA навела порядок на рынке евро-стейблкоинов, но какой ценой? По мнению авторов, новые правила сделали эти активы более безопасными — и одновременно менее конкурентоспособными на мировой арене.
Мы видим здесь классическую регуляторную дилемму: чем жёстче требования к резервам и прозрачности, тем надёжнее инструмент для потребителя, но тем труднее эмитентам выстраивать работающую бизнес-модель. Именно это, судя по докладу, и произошло с евро-стейблкоинами после вступления MiCA в силу.
Авторы доклада особо обращают внимание на два болезненных момента: требования к резервам и запрет на вознаграждение держателей. В нынешнем виде эти нормы, по их оценке, ставят европейских эмитентов в заведомо невыгодное положение по сравнению с конкурентами из других юрисдикций — прежде всего американскими долларовыми стейблкоинами, которые продолжают доминировать на рынке.
Blockchain for Europe призывает не отказываться от MiCA, а точечно доработать регулирование — в первую очередь пересмотреть правила формирования резервов и разрешить эмитентам предлагать держателям какое-то вознаграждение. Это, по мнению авторов, позволит евро-стейблкоинам реально конкурировать, не жертвуя достигнутым уровнем защиты.
Отметим, что дискуссия о балансе между безопасностью и конкурентоспособностью в крипторегулировании — одна из ключевых прямо сейчас, и европейский опыт здесь особенно показателен.
Доклад выходит в момент, когда евро-стейблкоины так и не смогли всерьёз потеснить долларовые аналоги: USDT и USDC по-прежнему держат рынок. Если европейские регуляторы прислушаются к рекомендациям Blockchain for Europe, у местных эмитентов появится реальный шанс изменить эту картину — пока же MiCA больше похожа на хорошо построенный, но пустующий дом.
Источник: cointelegraph.com