Аналитики TD Securities предупреждают: планы по токенизации акций, которые вынашивает Nasdaq, способны кардинально изменить привычную архитектуру фондового рынка. По их мнению, торговля ценными бумагами рискует разделиться на два параллельных рынка — традиционный и блокчейн-based, — что неизбежно породит серьёзные проблемы.
Главная из них — ценовые расхождения. Когда один и тот же актив торгуется одновременно на классических биржах и в сети блокчейна, котировки в разных «мирах» могут расходиться. Это открывает возможности для арбитража, но одновременно создаёт путаницу для инвесторов и усложняет ценообразование.
Второй риск — фрагментация ликвидности. Если часть торгового объёма уходит за пределы американских бирж в децентрализованные протоколы, глубина рынка на каждой из площадок снижается. Крупным игрокам становится сложнее исполнять ордера без проскальзывания, а общая эффективность рынка падает.
Отметим, что интерес к токенизации реальных активов (RWA) сейчас действительно на подъёме: крупные финансовые институты — от BlackRock до Franklin Templeton — уже запустили собственные продукты на блокчейне. Nasdaq в этом контексте выглядит логичным следующим шагом, однако, как мы видим, регуляторные и инфраструктурные вопросы пока остаются открытыми.
TD Securities, по сути, указывает на то, что энтузиазм вокруг токенизации должен уравновешиваться трезвым взглядом на микроструктуру рынка. Технология сама по себе не решает проблему фрагментации — напротив, при неосторожном внедрении она может её усугубить.
Токенизация фондового рынка — это не просто технический апгрейд, а структурный сдвиг, который потребует серьёзной работы как от регуляторов, так и от самих бирж. Инвесторам стоит внимательно следить за тем, как будет выстроена инфраструктура совместимости между традиционными и блокчейн-рынками.
Источник: cointelegraph.com