На Уолл-стрит всё громче звучат предупреждения: традиционная рыночная инфраструктура, которую десятилетиями строили люди, попросту не справляется с темпом, который задают алгоритмы и высокочастотные торговые системы. Разрыв между скоростью машин и возможностями человеческих институтов становится всё очевиднее — и это начинает по-настоящему беспокоить участников рынка.
Проблема не нова, но сейчас она вышла на новый уровень. Автоматизированные системы способны совершать тысячи сделок в секунду, реагировать на новости быстрее, чем трейдер успевает моргнуть, и использовать микроскопические ценовые расхождения, которые человеческий глаз вообще не способен заметить. Рыночные механизмы — биржевые правила, клиринговые процедуры, надзорные инструменты — создавались в другую эпоху и на такую скорость просто не рассчитаны.
Участники отрасли указывают на риски, которые несёт этот дисбаланс. Когда что-то идёт не так — а «флэш-крэши» последних лет наглядно показали, что это происходит, — у регуляторов и бирж нет достаточно быстрых инструментов, чтобы вмешаться и остановить цепную реакцию. Человеческий надзор за рынком работает на скорости секунд и минут, тогда как критические события разворачиваются за миллисекунды.
Отдельный вопрос — прозрачность. Алгоритмические стратегии устроены так, что даже их создатели не всегда могут предсказать поведение системы в нестандартных условиях. Когда множество таких алгоритмов взаимодействуют друг с другом, возникают эффекты, которые никто специально не проектировал и не планировал.
Голоса с Уолл-стрит всё настойчивее требуют обновления регуляторной базы и рыночных механизмов — чтобы хотя бы сократить разрыв между скоростью машин и возможностями человеческого контроля. Иначе, предупреждают эксперты, следующий крупный сбой может оказаться гораздо серьёзнее предыдущих.
Эта дискуссия напрямую касается и крипторынка: децентрализованные биржи и on-chain торговля сталкиваются с теми же вызовами высокочастотного трейдинга, а отсутствие централизованного регулятора делает проблему ещё острее. Рынку стоит внимательно следить за тем, какие решения предложит традиционная финансовая система — они вполне могут стать ориентиром и для крипто-инфраструктуры.
Источник: coindesk.com