Американские законодатели оказались в непростой ситуации: окно для принятия ключевых крипто-законов стремительно сужается. Мы видим, как индустрия, которая годами добивалась правовой определённости, рискует снова остаться ни с чем — и виной тому не только политические разногласия, но и банальный дефицит времени в законодательном календаре.
Конгресс работает в жёстких временных рамках. Исторически сложилось так, что масштабные законопроекты, не принятые до середины срока полномочий, очень редко доживают до финального голосования — они тонут в процедурных задержках, предвыборной суете и смене приоритетов. Для крипто-индустрии это означает, что 2025 год — возможно, последний реальный шанс получить долгожданную регуляторную базу в нынешнем составе Конгресса.
На повестке дня — сразу несколько принципиальных вопросов. Первый: разграничение полномочий между SEC и CFTC в отношении цифровых активов. Этот спор тянется годами, и без чёткого законодательного решения регуляторы продолжат перетягивать одеяло, а участники рынка — работать в условиях правовой неопределённости. Второй вопрос — судьба стейблкоинов. Соответствующий законопроект добрался дальше многих своих предшественников, однако и он пока не пересёк финишную черту.
Отметим, что у крипто-лоббистов сейчас, пожалуй, самый благоприятный политический момент за всю историю отрасли: в Белом доме — администрация, открыто симпатизирующая цифровым активам, в Конгрессе — достаточно сторонников, чтобы протолкнуть нужные законы. Но симпатии и реальные голоса — разные вещи. Законодательный процесс требует кропотливой работы по согласованию деталей, а именно здесь коалиция сторонников регулярно рассыпается.
Камнем преткновения остаётся вопрос о том, какие токены считать ценными бумагами, а какие — товарами. Без консенсуса по этому фундаментальному вопросу любой рамочный закон о цифровых активах обречён на компромиссы, которые не устроят ни одну из сторон. Добавим к этому внутрипартийные разногласия среди демократов, часть которых настроена куда скептичнее по отношению к крипто-индустрии, — и картина получается весьма непростой.
Индустрия, со своей стороны, вложила в лоббирование рекордные суммы. Ставки высоки: отсутствие чётких правил игры напрямую влияет на инвестиционный климат, развитие инфраструктуры и конкурентоспособность американских компаний на глобальном рынке. Пока Вашингтон медлит, другие юрисдикции — ЕС с его MiCA, Сингапур, ОАЭ — уже формируют свои правила и переманивают бизнес.
Если законодателям не удастся принять хотя бы законопроект о стейблкоинах и базовый рамочный закон о рынке цифровых активов в ближайшие месяцы, следующий шанс появится не раньше 2027 года — уже в совершенно другой политической реальности.
Для рынка это тревожный сигнал: неопределённость сохраняется, а значит, крупные институциональные игроки будут по-прежнему осторожны в своих решениях. Стоит внимательно следить за тем, насколько быстро Конгресс сможет перейти от деклараций к конкретным голосованиям — именно это станет главным индикатором регуляторного прогресса в США.
Источник: coindesk.com